Todos sabemos que Milton Friedman dijo aquello de «La inflación monetaria es siempre…» en un discurso en la India y que cuando volvió a casa se percató del efecto viral que había tenido el exceso verbal fruto del cansancio del viaje de ida y la humedad del área del discurso. La inflación, como proceso, se inicia de una forma específica que no es precisamente la emisión monetaria, porque está puede ser la causa o no, dependiendo de la cantidad emitida y la circunstancia del país en cuestión, es decir: ni es siempre ni es en todo lugar la causa. La emisión monetaria ejerce diferentes efectos según el momento y las circunstancias económicas del país emisor, como su nivel de productividad, capacidad industrial ocupada, nivel de empleo, nivel salarial, etcétera. Y, sin olvidar la Trampa de la liquidez…
Pero no es eso a lo que nos vamos a referir en el post. Una gran emisión, excesiva, en el peor momento de una economía, funciona como la gasolina que va extendiéndose por el mercado, pero necesita una chispa o no explotará la inflación. ¿A qué es debido que sea inocua hasta encontrar un fatal trigger? Es sencillo, nadie en una tienda sabe que se ha emitido mucho, pero en una cadena de supermercados habrá un experto en pricing que conoce la elasticidad de los productos en los anaqueles y, si intuye que hay más alegría en el mercado, probará subir el precio de los productos inelásticos y, más tarde, del resto. En ese momento ha comenzado la traca inflacionaria, a partir de ahí y de forma generalizada en todas las cadenas, los precios subirán de forma general y sostenida. Los proveedores -que también siguen los precios de sus distribuidores- acabarán subiendo sus precios también. Los trabajadores pedirán mayores subidas y la inflación de segunda ronda se habrá activado. A partir de ahí, vaya a haber inflación o no, las empresas tienen expectativas de inflación y seguirán subiendo los precios aunque ya no sea a causa de la emisión monetaria, ni por los rezagos de su efecto que algunos se inventaron y que no obedece al efecto Hume-Cantillon que he descrito en este párrafo. Por lo tanto, el río revuelto y las expectativas es la causa primaria de la subida de precios generalizada y permanente, basta con ver lo que está pasando con los alimentos porque van a subir los fertilizantes. Para subir los precios, sólo se necesita una buena excusa.
He visto en decenas de ocasiones el proceso real de la aparición de la inflación como experto en pricing. Estoy absolutamente seguro que Friedman no lo vivió nunca, era la estadística -de la que era experto- y la pizarra lo que guiaba su pensamiento (tal vez también otros propósitos). Aunque, no hay que olvidar que el bueno de Milton militaba en el bando que quiere sacar el dinero del mercado, él sabría por qué. Merecía haberse enfrentado a la crisis de 2008 y preguntarle que recomendaba hacer, pero si sabemos lo que hicieron los miembros del mainstream actual: multiplicar la base monetaria por más de dos en pocos meses. Creían -después del 29- que el mercado se autorregula y mantendrá esa circunstancia: ¡Pues no! El equilibrio no es algo que se pueda representar en el esquema cartesiano, eso es una metáfora de lo que pasa. Tampoco es real que el equilibrio sea sostenible. La estabilidad es el primer paso para la inestabilidad. La respuesta no lineal es la reina de la naturaleza, de la economía también.
Le pasó a Irving Fisher -defensor del equilibrio del mercado que vuelve por sí mismo a la estabilidad- cuando se arruinó en el 29 y sus correligionarios le decían que son las oscilaciones lógicas de la barca antes de volver al equilibrio y él les respondía: ¡Qué no son oscilaciones, que la barca ha volcado!
Hay otras causas que provocan la subida de precios de forma general y continuada, lo vemos cada día.
